無縫管為什么漲勢(shì)兇猛 寶鋼再度上調(diào)成品鋼價(jià)格,，5月11日（周一）鋼價(jià)板塊開門紅，武鋼股份,、柳鋼股份,、新鋼股份紛紛漲停，同日螺紋鋼上漲4.75%,，12日繼續(xù)延續(xù)漲勢(shì),，漲幅達(dá)3.3%。

寶鋼再度上調(diào)成品鋼價(jià)格,。寶鋼12日稱,，將5月熱軋、冷軋鋼產(chǎn)品每噸上調(diào)150元,；先前5月曾在上月基礎(chǔ)上每噸上調(diào)200元,。

本輪鋼價(jià)自低點(diǎn)反彈至今，鋼價(jià)綜合指數(shù)累計(jì)上漲36.29%,，在2006年至今近10年鋼價(jià)反彈經(jīng)驗(yàn)中,，此次漲幅僅次于2009年4-7月的36.36%，已堪稱中等級(jí)別反彈,。

同時(shí),，噸鋼毛利大幅擴(kuò)張。中泰證券分析師篤慧,、郭皓稱,，近期鋼價(jià)與礦價(jià)價(jià)差大幅擴(kuò)大，以5月份期貨合約為例,，自3月21日以來鐵礦石合約下跌23元/噸,、螺紋鋼合約上漲300元/噸，若不考慮其他成本變化,，噸鋼毛利在這20天就擴(kuò)張約336元/噸,，預(yù)計(jì)鋼廠復(fù)產(chǎn)動(dòng)力大增,，行業(yè)產(chǎn)能利用率將繼續(xù)提升。

那么問題來了：在去產(chǎn)能的大背景下,，為何近期鋼價(jià)漲得如此兇猛,？

據(jù)長(zhǎng)江證券不完全估算，3月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)11%左右,，但表觀消費(fèi)量卻有接近40%的反彈,。需求好轉(zhuǎn)是本輪鋼價(jià)反彈的首要原因。

與2015年持續(xù)快速下滑的趨勢(shì)相比,，2016年行業(yè)需求正在逐步進(jìn)入底部,，并開始恢復(fù)周期性波動(dòng)。在鋼價(jià)礦價(jià)快速反彈,、行業(yè)盈利迅速修復(fù)的同時(shí),，更為超預(yù)期的是，供給一反常態(tài),，恢復(fù)緩慢——最新一期高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比微降0.04%,，同比下降6.45%——才是導(dǎo)致本輪鋼價(jià)表現(xiàn)超預(yù)期的核心因素。

更值得關(guān)注的是,，在需求從趨勢(shì)性下滑回到周期性波動(dòng)之時(shí),，驅(qū)動(dòng)鋼價(jià)短期波動(dòng)的核心因素會(huì)是什么？長(zhǎng)江證券認(rèn)為,，歷次經(jīng)驗(yàn)表明,，在需求改善程度相對(duì)有限時(shí)，供給何時(shí)恢復(fù)是決定鋼價(jià)短期反彈持續(xù)性的關(guān)鍵,。而庫(kù)存只是需求變化的結(jié)果,，往往難以用于判斷短期鋼價(jià)拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)本輪鋼價(jià)反彈也不例外,。

然而,，盈利恢復(fù)程度并不足以刺激復(fù)產(chǎn)。在供給側(cè)改革的影響下,，本輪鋼廠復(fù)產(chǎn)受到了比如銀行資金收緊,、政策主動(dòng)限產(chǎn)，甚至遠(yuǎn)期預(yù)期不好等因素干擾,，不過,，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的本質(zhì)在于盈利。雖然估算毛利出現(xiàn)迅速恢復(fù),，但行業(yè)真實(shí)的盈利情況恐怕并不能得到及時(shí)且全面的體現(xiàn),。

在本輪價(jià)格反彈的初期，礦價(jià)因?yàn)殚L(zhǎng)鞭效應(yīng)在基于需求好轉(zhuǎn)的邏輯中表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，鋼廠盈利在恢復(fù)但并不足以刺激復(fù)產(chǎn),。前2月大中型鋼企銷售利潤(rùn)虧損114億元,，同比增虧80.46億元。冶煉環(huán)節(jié)的利潤(rùn)真正快速提升,，是隨著礦石利潤(rùn)的持續(xù)改善,，礦石供給近期開始增加，礦價(jià)逐步疲軟之后才開始體現(xiàn),。

長(zhǎng)江證券表示,，復(fù)產(chǎn)是必然的選擇，景氣是最好的防御,。供給能否恢復(fù)長(zhǎng)期取決于產(chǎn)能是否退出,，短期則由盈利是否有效改善決定。